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有色金属中国10月份金属产量及进出口数据点评

发布时间:2019-08-25 01:30:44

有色金属:中国10月份金属产量及进出口数据点评 2011-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国10月份金属产量及进出口数据点评10月份铜进口环比增加符合我们的预期10月份中国铜进口 8. 5万吨,连续5个月环比上升,并未出现市场所担心的经济减速以及国庆因素导致进口减少的现象,这符合我们在8月份提出的人民币升值可能推动进口增加的预计。我们认为其中的原因有:一是9月以来中国铜贸易升水持续高位,刺激国内生产商和贸易商增加进口;二是人民币自8月以来的加速升值刺激铜进口增加;三是铜价的大幅下降导致美国、欧洲等地废铜供应商惜售,国内废铜进口下降导致精炼铜进口增加。我们预计11月中国铜进口还将保持相对高位,同时废铜进口短期不会出现明显增加。

多数金属的产量下降与实体经济的温和放缓趋势一致10月份金属产量除了锌金属外多数出现环比下降,其中精铜产量环比下降2.09%,原铝环比下降7.42%,精铅环比下降1.44%,精锌则环比上升4.64%的。我们认为,多数金属的产量下降与实体经济的温和放缓趋势是一致,同时金属价格的下跌也造成部分产能主动关闭(详细点评见正文)。

关于补库存的规模根据我们的调研信息,出于对经济前景的担忧,中国下游行业更多的是采取了订单规模决定库存规模的做法。由于2季度以来的尽速去库存行为基本结束(参考我们4季度策略报告),中国10月以来出现了阶段性补库的效应(LME铜库存近期持续下降,特别是亚洲地区的仓库)。我们认为未来的补库存的规模仍然将视中国未来经济活动的强度所决定。

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